美国通胀全面降温，美国让美联储降息的通胀确定性日益增强。受此推动，降温鞍山市某某贸易培训学校中概股、人民港股、币汇人民币汇率等中国资产迎大反弹。率创

　　当地时间7月11日，周新美国劳工部的美国数据显示，6月，通胀美国消费者价格指数（CPI）环比增速四年来首次转负，降温核心CPI同比增速创逾三年新低。人民随后，币汇市场定价美联储9月降息概率升至九成以上。率创

　　在此背景下，周新截至美东时间7月11日美股收市，美国中概股在美股跌势中逆势上扬。纳斯达克金龙中国指数（HXC）收涨2.2%，升破6100点至近四周最高。不仅如此，纽约梅隆银行中国ADR指数上涨2.3%报322.8点。安硕中国大盘股ETF上涨2.1%，报26.94美元。鞍山市某某贸易培训学校

　　7月12日，港股亦大幅走强。截至当日收盘，恒生指数上涨2.59%，报18293.38点；恒生国企指数上涨2.52%，报6532.63点；恒生科技指数涨2.32%，报3782.08点。全周来看，恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数累涨2.77%、2.36%和5.15%。

　　与此同时，截至7月12日收盘，在岸人民币兑美元汇率收创逾三周新高，报7.2585，日内成交明显放量。离岸人民币兑美元汇率收报7.2745。

　　中泰国际策略师颜招骏认为，除外围因素，中国证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，提振了A股的投资情绪，也一定程度利好港股风险偏好。与此同时，恒生指数也已跌至4月下旬上攻的支撑点，且风险溢价较高，恒生指数在当前位置或有反弹。

　　高盛在最新报告中称，美联储降息或减轻中国货币宽松的外部掣肘。不过，受制于中美利差和关税风险等问题，未来一段时间内，人民币汇率或依旧承压。

　　美联储9月降息预期升温

　　截至美东时间7月11日收市，热门中概股迎普涨。其中，小鹏汽车涨超7%，唯品会涨超6%，爱奇艺涨超4%，哔哩哔哩、理想汽车、微博、阿里巴巴涨超3%。

　　截至7月12日收盘，在港上市的房企股票爆发。其中，世茂集团涨14.29%，新城发展涨9.35%，龙湖集团涨8.39%，融创中国涨6.42%。此外，体育用品股、猪肉概念股、农业股等也表现活跃。

　　之所以股票、汇率等中国资产大涨，主要还是美国通胀数据全面回落，市场全面定价美联储9月降息预期，带动资金重回中国等非美市场。

　　美国劳工部数据显示，6月，美国CPI环比增速四年来首次转负，核心CPI同比增速创下2021年4月以来新低，最黏性的服务通胀也显著降温。

　　从细分项来看，6月，美国各个通胀分项的转弱都非常明显。从商品项来看，新车、二手车、家具家电、电脑等商品价格持续下跌。这一方面受益于供应链改善，另一方面也或受到消费需求在疫后从商品转移回服务的影响。受此影响，核心商品通胀环比下跌0.1%。

　　从服务项来看，核心服务通胀环比上涨0.1%，为2021年8月以来最低。其中，最黏性的房租通胀终于迎来转折，住房项放缓至0.2%。除去住房的核心服务通胀环比下降了0.05%，这是连续第两个月放缓。

　　7月11日的美国通胀报告及另外两个关于6月物价的数据非常重要，因为它们将是美联储官员们在7月议息会议前最后拿到的物价数据。美联储官员一再表示，数据是决定降息决定的关键因素。

　　近日，美联储主席鲍威尔又重申了他的观点，即美联储不应等到通胀降到2%的目标水平时才开始降息，价格制定行为的变化通常滞后于经济状况的变化。

　　投资者普遍预计，美联储不会在7月的议息会议上降息，因为官员们尚未在公开场合试图就降息达成共识。围绕这次会议的一个更大问题是，官员们将在多大程度上为9月降息奠定基础。

　　7月12日，芝商所美联储观察（Fed Watch）工具显示，交易员认为美联储9月降息的可能性为93%，而在美国6月CPI数据公布前为73%。市场预计，今年美联储降息幅度或为61个基点。

　　中国资产会否续涨

　　展望未来股票、汇率等中国资产走势，除外围因素，市场普遍认为，中国内部也有诸多乐观因素推动其走强。其一大方面便是，美联储降息预期上升，亦可带动中国人民银行（下称“中国央行”）的降息预期。

　　中金表示，降息交易迎来关键窗口期，美联储降息将减轻中国货币宽松的外部掣肘，有利于中国债市与汇率表现，降息同样利好股票、商品等风险资产。

　　高盛亦认为，未来几个月，中国央行将出台更多宽松的货币政策措施，包括三季度下调25个基点的存款准备金率和四季度下调10个基点的政策利率。

　　不过，就人民币汇率市场而言，高盛认为，未来人民币可能仍将保持一段时间贬值时段。因为虽然美联储开启降息进程，但中美利差仍然较大。此外，随着美国总统选举临近，美国对外施加关税的风险较大，这都可能带动人民币汇率继续贬值。在此之中，离岸人民币或是外汇市场套利交易的热门工具。该行预计，未来三个月，人民币兑美元汇率或至7.35。

　　“虽然市场基本消化美联储9月降息预期，但美元指数跌幅是否继续扩大尚待观察。对人民币而言，当前中美利差仍较大，叠加中国经济基本面复苏尚待时日，未来人民币汇率反弹仍有阻力因素。”一位外汇交易员也说道。

　　就港股而言，颜招骏认为，中国证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，这提振了A股的投资情绪，也一定程度利好港股风险偏好。

　　他进一步表示，从港股走势上，恒生指数现已跌至4月下旬指数上攻的支撑点，风险溢价也高于两年平均水平。这意味着，恒生指数在当前位置或将反弹，市场或交易“党的二十届三中全会”释放的政策预期。

　　7月10日，证监会发布消息称，批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。同时，还再次上调融券保证金比例。市场普遍认为，证监会强化对程序化交易监管、暂停转融券业务和强化融券逆周期调节，呵护A股市场的政策信号较为强烈，有利于投资者的信心修复。

　　中金报告称，恒生指数在18000点附近会受到一定支撑，且由于估值和外资筹码出清较为充分、企业盈利较好，港股市场相对A股具有一定比较优势。

　　中金未来建议增配三类港股：其一，稳定回报的高分红和高回购，即充裕现金流的“现金牛”股票；其二，具有政策支持与仍有景气度的科技成长股票；其三，天然垄断板块，上游与公用事业股票。

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